Gli Stati Uniti, secondo esportatore mondiale di beni e servizi, stanno esportando sempre più un servizio meno tangibile: la giurisdizione fallimentare. Le aziende straniere che necessitano di ristrutturazione optano sempre più per la protezione fallimentare del Chapter 11 presso i tribunali statunitensi. Il “capitolo 11” – spiega Mondaq Business Briefing in un lungo articolo – è una disposizione della legge fallimentare statunitense che consente alle aziende di ristrutturare i propri debiti e asset, consentendo loro di rimanere in attività mentre sviluppano un piano per rimborsare i creditori. Dal 2020, circa 70 aziende straniere hanno presentato istanza di “Chapter 11” presso i tribunali fallimentari statunitensi, principalmente nel distretto meridionale di New York, nel distretto meridionale del Texas e nei tribunali del Delaware. Le istanze includono sia casi preconfezionati (pre-concordati con la maggioranza dei creditori) che casi cosiddetti “in caduta libera”. Esempi degni di nota includono LATAM Airlines , una compagnia aerea cilena con 16 miliardi di dollari di passività; Altera Infrastructure, un fornitore di petrolio e gas con sede nel Regno Unito con 3,7 miliardi di dollari di passività; e Diebold Nixdorf , un produttore olandese di bancomat con 2,7 miliardi di dollari di passività. Recentemente si è avviato in questa direzione anche Intrum, il più grande collettore europeo di debiti, che ha annunciato la presentazione un’istanza volontaria di protezione dal fallimento secondo il Chapter 11 degli Stati Uniti nel tentativo di ristrutturare le proprie finanze, gravate da un debito di 5,1 miliardi.
Tra i fattori che spingono le aziende straniere insolventi a richiedere la protezione fallimentare negli Stati Uniti figurano:
- Accesso al finanziamento Debtor-in-Possession (DIP): sotto la giurisdizione statunitense, le aziende possono accedere al finanziamento DIP, spesso mantenendo il controllo della gestione esistente, a differenza della maggior parte delle giurisdizioni straniere in cui le aziende sono poste in amministrazione controllata. Inoltre, i mercati dei capitali statunitensi sono altamente sviluppati e offrono una liquidità sostanziale per il finanziamento DIP.
- Sospensione automatica globale ed esecutiva: al momento della presentazione, le aziende beneficiano della sospensione degli obblighi di pagamento in tutto il mondo. Con molti creditori che hanno una presenza o asset negli Stati Uniti, le disposizioni di sospensione automatica negli Stati Uniti sono generalmente più esecutive rispetto a quelle di altre giurisdizioni, poiché i creditori sono cauti nel sfidare i tribunali statunitensi. Il proverbiale “lungo braccio della giustizia” è particolarmente rilevante per i casi di fallimento presentati ai sensi delle leggi statunitensi.
- Flessibilità e rifiuto dei contratti: le leggi fallimentari statunitensi consentono alle aziende di rifiutare o rinegoziare contratti e locazioni onerosi, un fattore chiave per le aziende con un elevato numero di asset, come le compagnie aeree e le società di infrastrutture, che necessitano di flessibilità per garantire la redditività a lungo termine.
Negli Stati Uniti, il requisito di ammissibilità al Capitolo 11 è relativamente basso e richiede la costituzione di una società secondo le leggi statunitensi, il possesso di beni negli Stati Uniti (inclusi beni immateriali o conti bancari), la residenza negli Stati Uniti o persino compensi versati a professionisti con sede negli Stati Uniti (ad esempio, consulenti legali o consulenti finanziari).
